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華航罷工期間，櫃檯空蕩蕩，造成的損失，勞資雙方各自要付出什麼代價？又換來什麼樣的教訓呢？（圖片來源／信傳媒編輯部）華航罷工落幕，預估公司成本將增加1.56億元成本，機師公會則放棄罷工權三年半，這算雙贏嗎？花格格並不反對用罷工為手段，爭取勞工福利。但是，在資本市場投資股票，就要重視這家公司的本質，在經歷罷工後，要付出什麼代價？又得到什麼教訓？華航是一檔絕對不能投資的股票讓人最震撼的，是勞資談判的過程中，並沒有人提到股東權益，也沒有人提到公司治理，預告一下結論，華航就是一檔絕對不能投資的股票。因為沒有人在乎股東的權益，機師說他們身負乘客安全，應該享有高薪保障，也不能疲勞，這個大家都同意。不過，從統計數字，華航機師的工時不如長榮，效率也不如長榮，工會如此強勢，資方當然可以讓步，反正沒有人在乎股東，股東只會用腳投票，認賠離場，沒有理性的投資人會為此上街頭。那就要問問華航，如果對股東予取予求，為何要股票上市呢？從華航的資本結構，有六成是來自現金增資，向股東集資，但卻沒人在乎股東，這是泛官股的特權嗎？華航2018年前3季稅後獲利12.7億元，所以機師成本增加1.56億元，大約吃掉盈餘的10%，金額或許不大，但是比例很顯著；而且，這還沒有計入華航2月8日到2月14日因罷工造成的營業損失3.8億元；也沒有將旅客的不信任造成未來的業績流失算進去；而且，除了機師工會、華航還有空服員工會、修護工會等等，誰知道接下來還會有還哪個工會要罷工？誰要付出代價？更重要的，從2016年到現在，國際油價在每桶30美元到80美元間，相對低的油價對華航有利，才能讓華航繳出每年十幾、二十億元的微薄利潤（相對於股本542億元，真的賺很少）；在2011年到2014年間，國際油價平均在每桶90美元到100美元，華航年年都是虧損。所以，油價是華航賺賠的關鍵，現在工會又愈來愈厲害，成本僵固性愈來愈高，可以預見，小賺或不賺不賠已經是華航最好的結果。華航不賺錢，誰要付代價呢？華航大股東有：航發會34.45%、行政院開發基金9.59%、中華電信4.86%、勞工局1.51%、國壽1.03%，董監事持股44.03%，外資19.15%。其中泛官股持股達到五成，雖然你我都沒有華航，但是政府有、中華電信有，勞工局代表勞動基金也有，勞動基金代表廣大勞工的退休金。而華航機師是高薪勞工，月薪大約是最低工資的十幾倍，加薪成功、罷工結束，華航成本微升，又失掉客戶的信心，華航的股票沒有漲，沒有人對華航的未來有信心，勞動基金也是輸家，高薪機師才是贏家，看來是蠻諷刺。華航事件給投資人的教訓...華航董事長由政府任命，旗下又有20多家子公司，裡面都是肥缺，這些人事任命權、以及華航背後的採購權力，都是藍綠角力的大利益所在，至於罷工所付出的成本，對於當權者，都是不痛不癢，誰知道明年董事長是誰呢？華航目前每股淨值還有10.56元，估計等到油價大漲造成虧損，或是淨值跌破10元，爛攤子誰接？大風吹，吹那時候的董事長！華航事件給投資人的教訓是：永遠不要投資事不關己的經營團隊。大股東的股權高是第一保證，要到找重視名譽及信用的專業經理人也很重要。如果投資的上市公司沒有好的經營制度，好的經營團隊，股東永遠被放在最後順位，承擔所有的損失。股東吃虧了，沒有人會上街頭，也沒有人會聲援。投資人能做的，就是事前排除掉所有這類公司，比如華航、陽明都是如此。更多信傳媒文章

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